Der langfristige Gold- bzw. Silberpreis, bei dem unser modellierter NAV je Aktie dem aktuellen Kurs entspricht. Bei Vizsla wird wegen des gemeinsamen Ag/Au-Modells ein gekoppeltes Silber-/Gold-Szenario ausgewiesen. Linear zwischen den Minenwerte-Szenarien interpoliert beziehungsweise außerhalb extrapoliert.
FUNDAMENTALE ANALYSEN · ROHSTOFFE · MINEN · BEWERTUNG
Den Wert hinter
der Mine verstehen.
Minenwerte.de analysiert Rohstoffunternehmen aus Sicht langfristiger Investoren. Im Mittelpunkt stehen nicht kurzfristige Kursziele, sondern die Frage, welchen wirtschaftlichen Wert Minen, Ressourcen und Entwicklungsprojekte tatsächlich besitzen – und welche Risiken zwischen diesem Wert und seiner Realisierung liegen.
Wir betrachten Reserven und Ressourcen, Produktionskosten, Kapitalbedarf, Projektökonomie, Finanzierung, Jurisdiktion und Wachstumspotenzial und setzen den daraus abgeleiteten fundamentalen Wert ins Verhältnis zur aktuellen Börsenbewertung.
Unsere Analysen
Fünf Unternehmen.
Fünf Investmentprofile.
Produzent, Developer, Gold, Silber, Wachstum oder Substanz: Die Ausgangslagen unterscheiden sich deutlich. Genau deshalb vergleichen wir sie anschließend mit demselben Bewertungsmaßstab.
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Solidcore Resources
Außergewöhnlich langlebige Goldreserven, hohe Cash-Generierung und Ertis POX als strategischer Schlüssel zur eigenen Verarbeitung.
B2Gold
Etablierte Cashflow-Basis trifft auf Goose-Ramp-up und mehrere große Entwicklungsoptionen für die nächste Wachstumsphase.
Equinox Gold
Großes Produktionsportfolio mit enormer Ressourcenbasis, starkem operativem Hebel und erheblichem Wertpotenzial aus Ramp-ups und Portfoliooptimierung.
Vizsla Silver
Hochgradiges Panuco-Projekt kurz vor der Bauentscheidung – noch ohne Produktion, aber mit außergewöhnlicher Projektökonomie und Explorationspotenzial weit über die geplante erste Mine hinaus.
Pan American Silver
Einer der größten Silberproduzenten der Welt mit einem breit diversifizierten Portfolio und langjähriger Erfolgsbilanz.
AUSWAHL · COVERAGE
Warum diese fünf?
Wir wählen bewusst nur wenige Unternehmen aus, deren Fundamentaldaten eine belastbare Bewertung ermöglichen. Auf Basis von Reserven, Produktion, Kosten, Cashflows und Entwicklungspotenzial ermitteln wir einen nachvollziehbaren Modellwert und stellen ihn dem aktuellen Börsenpreis gegenüber. Das Ergebnis kann dabei in beide Richtungen ausfallen.
Minenwerte Screener · Coverage Universe
Direkt vergleichbar.
Auf derselben NAV-Basis.
Fünf Unternehmen. Ein Bewertungsmaßstab. Unsere Analysen werden hier direkt vergleichbar: aktuelle beziehungsweise zuletzt verfügbare Kurse, unsere NAV-Bewertungen sowie zentrale Kennzahlen zu Reserven, Produktion und Kosten.
Hinweis: Diese Übersicht dient dem rechnerischen Modellvergleich der analysierten Unternehmen und stellt kein Ranking von Kauf- oder Verkaufskandidaten dar.
| Unternehmen | Kurs | Modellwert · aktuell | Abstand zum Modellwert | Market Cap / EV | Reserven | EV / Reserve-oz | Produktion / AISC | NAV · Base | P/NAV · Base | Impl. Metallpreis | NAV-Metallhebel |
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| Screener wird geladen … | |||||||||||
Zentrierte Wertsensitivität um den Base Case. 1,65× bedeutet näherungsweise: +1 % langfristiger Metallpreis verändert den modellierten NAV um etwa +1,65 %. Bei Vizsla bewegen sich Silber und Gold entlang der definierten Szenariopaare gemeinsam.
Der aus unserem NAV-Modell abgeleitete Wert je Aktie bei den aktuell gepflegten Metallpreisen. Bei Vizsla werden Silber und Gold anhand der FS-Preissensitivitäten gemeinsam auf die definierte Szenarioachse übertragen. NAV steht für Net Asset Value – den modellierten Nettovermögenswert der Assets nach Schulden und weiteren Anpassungen.
Der Kurs zeigt immer seinen tatsächlichen Stichtag. NAV, Reserven und Fundamentaldaten besitzen eigene Stichtage und werden nicht künstlich als „live“ dargestellt.
Minenwerte · Zeitreihen
Markt & Bewertung im Zeitverlauf
Unsere täglichen Datenpunkte werden zu einer eigenen Historie. Vergleiche die Kursentwicklung aller fünf Unternehmen mit Gold – oder beobachte, ob sich der Bewertungsabschlag zum Base-NAV schließt oder ausweitet.
01 / 05
Kasachstan · Gold · Zinn · Verarbeitung
Solidcore
Resources
Ein profitabler Goldproduzent im strategischen Umbau. Mit Kyzyl besitzt Solidcore eines der außergewöhnlich langlebigen Goldassets Zentralasiens. Ertis POX soll die Verarbeitung refraktärer Erze künftig unter eigene Kontrolle bringen, während Syrymbet und Besshoky zusätzliche Optionalität in Zinn und Kupfer schaffen. Die entscheidende Frage: Wie viel sind diese Assets und zukünftigen Cashflows wert – und welchen Abschlag rechtfertigen Kasachstan, Projektumsetzung und die noch bestehende Abhängigkeit von externen Verarbeitungskapazitäten?
Kyzyl
Ertis POX
Syrymbet
Varvara
Investmentthese: Ein bestehendes Goldgeschäft finanziert den Aufbau einer wesentlich breiteren Rohstoffplattform. Entscheidend ist, ob der Markt den Wert von Kyzyl, Ertis POX und den Entwicklungsprojekten bereits angemessen berücksichtigt.
Deep Dive →02 / 05
Gold · Produzent · Wachstum
B2Gold
B2Gold ist ein international aufgestellter Goldproduzent mit vier produzierenden Minen. Fekola bleibt ein zentraler Cashflow-Träger, während Goose zur neuen kanadischen Produktionssäule heranwächst. Fekola Regional und Antelope sollen bestehende Infrastruktur länger auslasten; der hochgradige Back River District und Gramalote schaffen zusätzliche Entwicklungs- und Explorationsoptionalität.
Fekola
Goose
Back River
Gramalote
Investmentthese: Laufende Cashflows treffen auf eine neue Projektgeneration. Entscheidend ist, ob Goose den geplanten Steady State erreicht und B2Gold seine Entwicklungsoptionen verlässlich und kapitaleffizient in zusätzlichen Cashflow überführt.
Deep Dive →03 / 05
Amerika · Gold · Skalierung
Equinox
Gold
Die Investmentstory dreht sich um Skalierung: große nordamerikanische Assets, wachsende Produktion und die Frage, ob aus Größe auch dauerhaft hohe freie Cashflows werden.
Greenstone
Valentine
Gold
Cashflow
Investmentthese: Wachstum allein reicht nicht – entscheidend sind operative Stabilität, Kosten, Bilanz und der freie Cashflow je Aktie.
Deep Dive →PANUCOSinaloa · Mexico
04 / 05
Mexiko · Silber · Entwicklung
Vizsla
Silver
Außergewöhnliche Projektökonomie trifft auf reales Ausführungsrisiko. Die Feasibility Study für Panuco zeigt hohe Gehalte, niedrige Kosten, kurze Amortisationszeit und einen starken modellierten Projektwert. Gleichzeitig ist Vizsla noch kein Produzent: Genehmigungen, Bau und Hochlauf liegen erst vor dem Unternehmen – und der schwere Sicherheitsvorfall in Sinaloa hat ein zusätzliches, konkretes Projektrisiko sichtbar gemacht. Der eigentliche Investment Case reicht jedoch weiter: Große Teile des Distrikts sind noch nicht systematisch erkundet. Gelingt es Vizsla, zusätzliche Ressourcen in wirtschaftlich abbaubare Reserven umzuwandeln, könnte aus dem heutigen 9,4-Jahres-Minenplan ein wesentlich langlebigeres Asset entstehen.
Panuco
Silber
Exploration
Development
Investmentthese: Schon der heutige Minenplan kann unter konservativeren Annahmen erheblichen Wert besitzen. Exploration ist damit nicht Voraussetzung für die These – sondern potenziell deren größter zusätzlicher Werttreiber.
Deep Dive →05 / 05
Amerika · Silber · Gold · Produzent
Pan American
Silver
Pan American Silver gehört zu den größten Silberproduzenten der Welt. Das Unternehmen betreibt ein breit diversifiziertes Portfolio von Silber- und Goldminen in Nord- und Südamerika und ist über mehr als drei Jahrzehnte sowohl organisch als auch durch Übernahmen gewachsen.2024 war Pan American gemessen an der Silberproduktion der fünftgrößte Produzent weltweit. Mit der 2025 übernommenen 44-%-Beteiligung an Juanicipio ist die Silberproduktion nochmals deutlich gewachsen; für 2026 erwartet das Unternehmen 25–27 Mio. Unzen Silber sowie 700–750 Tsd. Unzen Gold. Gleichzeitig verfügt Pan American über eine der größten Silber-Reserve- und Ressourcenbasen der Branche.
SilberGoldAmerikaTop 5 · 2024
Einordnung: Damit ist Pan American für uns auch ein interessanter Bewertungsanker: ein großer, etablierter und diversifizierter Produzent, an dem sich zeigen lässt, welchen Preis der Markt für Qualität und Größe bezahlt.
Deep Dive →Was wir analysieren
AssetsReserven & RessourcenKostenProjektökonomie
NAVKapitalbedarfJurisdiktionRisiken
Eine gute Lagerstätte ist noch kein gutes Investment. Entscheidend ist, welcher Teil ihres geologischen Potenzials wirtschaftlich realisierbar ist, welches Kapital dafür benötigt wird und welchen Preis Anleger heute dafür bezahlen.
Unser Ansatz
Weniger Unternehmen.
Mehr Verständnis.
Minenwerte.de ist kein News-Ticker und kein Börsenbrief. Wir wollen verstehen, was hinter den Zahlen steckt: Qualität und Lebensdauer von Assets, technische Besonderheiten, Infrastruktur, Kapitalbedarf, Wachstum, Risiken und Bewertung.
Statt Dutzende Unternehmen oberflächlich zu begleiten, konzentrieren wir uns auf ausgewählte Investment Cases und gehen dort deutlich tiefer.
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Trotz sorgfältiger Recherche können Angaben unvollständig, veraltet oder fehlerhaft sein. Investitionen in Rohstoff- und Minenunternehmen sind mit erheblichen Risiken verbunden.